A pesar de todas las medidas anunciadas para combatir el cambio climático, la guerra en Ucrania nos ha recordado cuán dependientes seguimos siendo de los combustibles fósiles.
Los líderes europeos han estado luchando para reducir las exportaciones rusas, pero como el gasoducto Nordstream permanece cerrado, los riesgos de escasez de energía en el continente están aumentando.
Ir completamente libre de combustibles fósiles es una montaña aún más grande para escalar. El petróleo, el carbón y el gas siguen representando alrededor del 85 % del consumo de energía y se necesita una reducción del 25-30 % en las emisiones de energía para 2030 para mantener el calentamiento del planeta por debajo de los 2 °C.
Los inversores deben decidir cómo abordar la transición energética requerida, tanto en términos de exclusión como de apoyo a las empresas que posibiliten la transición o mitiguen su impacto en el medio ambiente.
Por ejemplo, excluimos de nuestras carteras de acciones a las empresas que obtienen más del 10 % de sus ingresos del carbón. Para nuestras estrategias del Artículo 9 (que apuntan a inversiones sostenibles), los ingresos del carbón no deben exceder el 1% o la empresa debe tener un plan de eliminación disponible públicamente.
Dejando a un lado las exclusiones, hay muchas oportunidades, aunque los inversores deberían hacer su tarea. Por ejemplo, dos tercios de la energía producida se pierde debido a ineficiencias, por lo que las medidas de eficiencia energética presentan importantes oportunidades. Los edificios son una opción obvia para una mejor eficiencia energética, ya que son responsables del 39 % de las emisiones globales, pero las renovaciones se están realizando a un ritmo muy lento.
Las energías renovables, como la eólica y la solar, están muy a la vista. Sin embargo, representan solo una pequeña parte de la combinación energética, son irregulares y requieren soluciones de almacenamiento de energía y/o soluciones de respaldo de fuentes de energía manejables como la hidroeléctrica, la nuclear, el gas o incluso el carbón.
El almacenamiento de energía es otra área interesante. En 2020, la capacidad de almacenamiento en baterías era de 17 GW, pero la IEA (Agencia Internacional de Energía) estima que el mundo necesitará 600 GW de capacidad de almacenamiento en baterías en 2050. El hidrógeno se puede utilizar para almacenar energía, pero requiere grandes cantidades de energía renovable para su fabricación. , que aún no tenemos.
La transición energética es de naturaleza inflacionaria. Las máquinas energéticamente eficientes requieren mucho metal y dependen de fuentes difusas y erráticas como el viento. La AIE estima que necesitaremos aproximadamente duplicar la inversión en áreas como la generación de energía y la infraestructura de energía limpia para reducir las emisiones, suponiendo que podamos obtener la mayor cantidad de minerales críticos necesarios. Un automóvil eléctrico típico, por ejemplo, requiere seis veces más minerales que un automóvil convencional.
Estos desafíos significan que nuestra dependencia de los combustibles fósiles continúa creciendo a medida que buscamos el crecimiento económico. Además, la escasez significa que competimos entre nosotros para garantizar un suministro suficiente a medida que se lleva a cabo la transición energética y la balcanización del mundo está en marcha. La guerra en Ucrania agrega presión adicional.
Además, los precios de la energía actúan como un impuesto sobre los consumidores y sobre la economía nacional. En Europa, más de la mitad del precio minorista de los combustibles se basa en impuestos, mientras que la otra mitad es un “impuesto” impuesto por los países productores de petróleo. Solo el primero puede financiar la transición energética nacional. Por lo tanto, es fundamental que el precio pagado en la bomba refleje un impuesto interno alto (el precio del carbono) para financiar inversiones y desincentivar el consumo.
Los dos choques petroleros recientes, junto con la presión “verde” sobre los grupos energéticos, han reducido el gasto, aumentando el riesgo de un choque de oferta. Así, a medio plazo, es fundamental que la oferta de petróleo y gas se mantenga lo suficientemente alta como para que los precios se mantengan bajos si queremos perseguir el crecimiento económico y, por tanto, financiar la transición energética.
